Перевод ETF от одного российского брокера к другому российскому брокеру относится к вопросу имущественных прав внутри НРД, и к Euroclear отношения не имеет. Но учитывая, что на отдельных участников рынка были наложены санкции, то стоит заранее уточнить у нового брокера готов ли он принять ваши ценные бумаги. Благодаря тому, что стоимость базовых активов, относящихся к рублевому классу акций фонда, существенно не изменилась на фоне роста геополитической неопределенности, негативный сценарий, наблюдавшийся в FXRB, в FXMM не реализовался. Вместе с тем описанный в вопросе сценарий по выпуску фондов и взаимозачету активов невозможен, хотя бы по причине необходимости задействовать счет НРД в Euroclear, в отношении которого действуют санкции ЕС. exness форекс брокер FinEx ETF не создавал и на текущий момент не планирует создавать фонды в российской юрисдикции. В результате прекращения операций хеджирования на «балансе» FXMM  остались исключительно рубли (в виде денежных средств на банковском счете).

Многие российские эмитенты, представленные в FXRU, не могут исполнить свои обязательства перед нерезидентами, которые владеют что такое reuters облигациями через иностранную инфраструктуру (в их число входит и FinEx). С конца февраля по начало августа FXRU получил купонные выплаты в валюте по еврооблигациям «Лукойла», «Норникеля», «Евраза», «Еврохима», СУЭК, НЛМК, «Газпрома» и «Сибура». По остальным бумагам выплаты заблокированы и/или не дошли до FXRU из-за санкций и других ограничений, наложенных на эмитентов. В числе компаний, которые столкнулись с проблемой осуществления выплат, оказались МКБ, «Уралкалий», ГТЛК, «Северсталь», ВЭБ, «Фосагро», ММК, «Алроса».

Например, авторизованный участник не может погашать акции FXRL из-за ограничений, введенных российскими властями на вывод средств нерезидентами из «недружественных» стран от продажи ценных бумаг. На наш взгляд, это выгодно отличает фонд от западных аналогов (ETF на российские активы, в составе которых были ADR). Корпоративное действие «дробление акций» (сплит) фондов на Московской бирже всегда сопровождается приостановкой торгов на короткий срок для проведения необходимых операций по учету бумаг всеми участниками инфраструктуры.

• Приостановки расчетов стоимости чистых активов (СЧА или NAV) по нему не было, поэтому вы можете видеть СЧА фонда каждый рабочий день месяца.
• В худшем случае вы можете вообще не найти покупателя на приобретенные бумаги.
• Для базовых активов облигационных фондов FXTP/FXIP и FXFA/FXRD основным негативным фактором послужил начавшийся цикл ужесточения монетарной политики ФРС США.
• В таком случае все активы фонда распродаются, у фонда образуются деньги в валюте фонда, дальше эти деньги направляются на счета клиентов.

К сожалению, оценить срок возобновления нормальных операций в настоящее время не представляется возможным. FXTB не имеет валютного хеджирования, является валютным фондом. Если обесценивается рубль, оценка стоимости акций фонда в рублях растет. Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что Московская биржа рассматривает вопрос о делистинге фондов FinEx.

Чем обусловлена высокая доля инструментов денежного рынка в составе фонда FXRU?

ММ необходимо существенное время, чтобы адаптироваться к новым условиям работы финансового рынка РФ, поэтому мы не ожидаем его скорейшего возвращения. Инвесторам стоит подготовиться к тому, что будет необходимо подождать, пока инфраструктура доставки ликвидности в отношении фондов подстроится под изменившиеся правила игры. Это займет какое-то время — при реализации оптимистичного сценария — от 1 до 6  месяцев, — но срок будет зависеть от возможности осуществления трансграничных операций. Инвесторы получат деньги исходя из справедливой стоимости активов даже при самом негативном сценарии.

Традиционно при повышении ставок облигации реагируют на процентный риск падением стоимости. Их динамика будет полностью повторять в пересчете на рубли динамику FXTP, FXWO и FXFA. Стоимость чистых активов этих фондов продолжит публиковаться в рублях. Для конвертации NAV в рубли администратор фондов (Citi) будет использовать единый валютный бенчмарк, который применяется в индустрии управления активами (WM/Refinitiv Spot Rates). Да, это стандартная структура для UCITS, европейских фондов коллективных инвестиций.

Что делать, если у вас счет у санкционного брокера и вы хотите его перевести?

Поэтому вам стоит обратиться с этим вопросом в службу поддержки ВТБ. Расчет основан на стоимости чистых активов фонда на одну акцию (NAV). Перевод стоимости портфеля в другие валюты осуществляется исходя из текущего курса ЦБ РФ. Все активы фондов FinEx ETF, в том числе денежные средства, находятся внутри самих фондов.

Нет, к сожалению, такая опция сейчас недоступна из-за того, что «транспортная инфраструктура» для ценных бумаг (мост НРД-Euroclear) в настоящее время не функционирует. О том, как новые санкции отразятся на брокерских счетах клиентов в Сбербанке и «Альфа-Банке» и как брокеры планируют решать эту проблему, мы писали здесь. Такой возможности нет, торги ETF на Московской бирже приостановлены, в том числе и торги по РПС. На текущий момент мы не ожидаем, что обмен НРД и Euroclear вовсе не возобновится, эта инфраструктурная связь влияет не только на обращение FinEx ETF, но и на обращение других инструментов, связанных с европейским рынком (например, еврооблигаций).

Подробнее о хронологии событий, причинах и действующих лицах вы можете почитать в нашей специальной статье. Следует воспринимать официально раскрытую информацию исключительно как техническое сообщение об уточнении формулировок в документах фонда. Кроме того, приобретение USD в портфель FXMM не сопровождается повышенными комиссиями (доходящими в случае российских банков до 3%). Еще один плюс — ожидаемая реализация планов ФРС по повышению ключевой ставки, которая позитивно отразится на портфеле US T-Bills со сроком 1—3 месяца.

Реинвестирование повышает доходность за счет экономии на налогах и транзакционных издержках

Но такая возможность должна быть предусмотрена договором на ведение ИИС. Поэтому по вопросу закрытия ИИС стоит проконсультироваться со своим брокером. В конце апреля Euroclear выпустил очередное обновление информации, касающееся российских активов. В этот раз сообщение вызвало активную реакцию со стороны частных инвесторов, не привыкших к запутанным формулировкам клиринговых организаций.

Как ваши ETF смогут торговаться на Мосбирже без ММ? Не противоречит ли это позиции регуляторов?

Решение европейских регуляторов о возможной разблокировке активов может зависеть, в том числе от даты их приобретения. Нет, такая возможность отсутствует из-за санкций, наложенных ЕС на НРД. Погашение и ликвидация акций фонда невозможна без участия европейской инфраструктуры, как с точки зрения европейского, так и российского законодательства. Это работа на форекс и уплата налогов разрешение не решает проблему заблокированных иностранных бумаг.

Мы полагаем, что до полной разморозки «транспортной инфраструктуры» для ценных бумаг (моста НРД — Euroclear) этого ожидать не стоит. Как и для других фондов с рублевым хеджем, стремительное обесценение рубля привело к значительным убыткам по хеджу в FXRB. В результате в портфеле рублевого класса акций (FXRB) не осталось базовых активов, а все другие  еврооблигации в портфеле фонда теперь относятся к валютному классу акций (FXRU). По тем еврооблигациям, которые обслуживаются эмитентами, FXRU продолжает получать выплаты, несмотря на прекращение расчета СЧА. Можем ли мы, инвесторы, рассчитывать на сохранение работы фондов в течение 5–10–15 лет, если возможность погашения и, что крайне важно, перевода средств за погашенные паи инвесторам так и не будет восстановлена?

• Многие российские эмитенты, представленные в FXRU, не могут исполнить свои обязательства перед нерезидентами, которые владеют облигациями через иностранную инфраструктуру (в их число входит и FinEx).
• Возникнет риск того, что деньги просто «зависнут» в Euroclear до момента восстановления трансграничных операций.
• По остальным бумагам выплаты заблокированы и/или не дошли до FXRU из-за санкций и других ограничений, наложенных на эмитентов.
• Группа компаний FinEx обратилась в Минфин Бельгии с просьбой предоставить разрешение на операции с акциями фондов через инфраструктуру НРД.

Однако, как сообщил ВТБ, у 500 клиентов возникли сложности с переводом иностранных активов. В настоящее время ограничений на покупку иностранных ценных бумаг на ИИС нет. Санкции и встречные ограничения со стороны российских властей затронули всех участников рынка коллективных инвестиций. Плюс, важно помнить, что каждый «идеальный шторм» по-своему уникален. Расчет основан на стоимости чистых активов фонда на одну акцию (NAV). В общем, мы получили возможность воочию наблюдать, каким образом рыночек оценивает реальную стоимость фондов в условиях крайне туманных перспектив разблокировки.

Сейчас маркет-мейкер прорабатывает альтернативные способы предоставления ликвидности со своими контрагентами с учетом санкционного пакета, который в моменте влияет на скорость расчетов между участниками процесса предоставления ликвидности и стоимость капитала. Это оценочная стоимость всех активов, входящих в фонд в расчете на одну акцию. На сайте Московской биржи в карточке инструмента этот параметр называется «расчетная стоимость». В период временного отсутствия ликвидности на рынке инвесторам сложно оценить реальную стоимость своих портфелей. Может оказаться, что стоимость портфеля, которую вам показывает брокер в приложении, не соответствует действительности.

Вы можете ознакомиться с подробной информацией о золотых слитках, хранящихся в фонде, по этой ссылке. Мы полагаем, что восстановление прежней рублевой стоимости ранее захеджированных классов акций фондов возможно при снятии ограничений на движение капитала и постепенной нормализации ситуации на фондовых рынках. Основным источником дивидендов в рублевом классе акций выступала форвардная премия в паре RUB/USD (дополнительная доходность за счет положительной разницы между рублевыми и долларовыми ставками).

Информация о том, что FXRB является ETF с хеджем была однозначно зафиксирована в приложении к проспекту фонда и раскрыта в информационных материалах. При этом основная обязанность инвестиционного менеджера фонда — четко следовать стратегии, заявленной в документах фонда, и не пытаться обыграть бенчмарк за счет отклонения от заявленной инвестиционной стратегии. После восстановления транспортной инфраструктуры (моста НРД–Euroclear), снятия санкций с НРД и всех ограничений, введенных российским регулятором по отношению к нерезидентам. На наш взгляд, такой сценарий возможен только в том случае, если инфраструктура в Казахстане будет готова принять активы с санкционного счета НРД. В настоящее время расчет СЧА по фонду FXRL приостановлен до снятия взаимных ограничений с российской и европейской инфраструктур.

Условно доступные активы не включаются в расчет СЧА в соответствии со стандартом IAS 37. Сбербанк рекомендует инвесторам, у которых в портфеле есть иностранные ценные бумаги, обратиться к клиентскому менеджеру. «Мы предприняли шаги, чтобы вы могли распоряжаться своими активами без ограничений», — говорится на сайте банка.